Биодизельный драйвер: рынок соевого масла США вновь на подъёме

Рынок соевого масла переживает новую волну роста. С конца февраля ближайший фьючерсный контракт на соевое масло на площадке CME стабильно закрывается выше отметки 60 центов за фунт — уровня, который до этого не преодолевался с сентября 2023 года. В конце апреля котировки впервые в текущем году превысили рубеж 70 центов за фунт и с тех пор удерживаются выше этой отметки.

Несмотря на то что поддержку рынку оказывают сразу несколько факторов, ключевым драйвером остаётся резкий рост спроса со стороны сектора биотоплива. 27 марта Агентство по охране окружающей среды США (EPA) установило обязательный объём использования биодизеля в рамках программы Renewable Fuel Standard (RFS) на уровне около 5,4 млрд физических галлонов в 2026 году и 5,7 млрд галлонов — в 2027-м. Для сравнения: на 2025 год норматив составлял 3,35 млрд галлонов.

Новый федеральный мандат был воспринят как серьёзная победа как для аграрного сектора, так и для нефтеперерабатывающей отрасли, которые ранее лоббировали увеличение квоты как минимум до 5,25 млрд галлонов. Вместе с тем часть участников рынка сомневается, что отрасль сможет обеспечить столь масштабное наращивание производства.

Доцент Университета штата Оклахома Тодд Хаббс и профессор Иллинойсского университета Скотт Ирвин в недавнем аналитическом материале отметили, что для выполнения новых требований EPA объём ежемесячной генерации Renewable Identification Numbers (RIN) в 2026 году должен почти вдвое превысить показатели 2025 года. По их словам, речь идёт об уровнях, которые «превышают любые устойчивые месячные темпы, зафиксированные за всю историю наблюдений».

RIN представляет собой цифровой идентификационный код, который присваивается определённому объёму произведённого возобновляемого топлива. Нефтеперерабатывающие компании обязаны смешивать топливо, обеспеченное такими сертификатами, с традиционным моторным топливом, после чего могут передавать «отделённые» RIN в EPA для подтверждения соблюдения нормативов.

По расчётам Хаббса и Ирвина, для выполнения нового мандата EPA рынок должен будет ежемесячно генерировать в среднем 916 млн RIN-галлонов биодизеля в 2026 году и 991 млн галлонов — в 2027-м.

Для сравнения: в 2025 году средний показатель составлял лишь 592 млн RIN-галлонов биодизеля в месяц. Более того, в 2026 году производство пока находится на ещё более низком уровне — около 521 млн галлонов ежемесячно. Это означает, что до конца года отрасли потребуется выйти почти на 1,1 млрд RIN-галлонов в месяц, чтобы выполнить требования регулятора.

На производство одного галлона биодизеля требуется около 7,8 фунта соевого масла, при этом для выполнения мандата EPA на 2026 год необходимо порядка 6 млрд галлонов биотоплива на основе биомассы.

«Для этого потребуется 46,8 млрд фунтов соевого масла, а таких объёмов просто не существует», — отметил директор по связям с общественностью и федеральным коммуникациям Clean Fuels Alliance America Пол Уинтерс.

Согласно майскому отчёту World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE), Министерство сельского хозяйства США (USDA) прогнозирует производство соевого масла в США в сезоне 2026/27 на уровне 32,59 млрд фунтов. Из этого объёма 17,8 млрд фунтов предполагается направить на выпуск биотоплива, тогда как оставшиеся объёмы будут использованы в пищевой промышленности, кормовом секторе и других промышленных сегментах.

При этом соевое масло остаётся не единственным сырьём для производства биодизеля. Программа RFS допускает использование других растительных масел, включая кукурузное и рапсовое, а также животных жиров — например, говяжьего жира и свиного сала — и переработанного отработанного кулинарного масла. Тем не менее именно соевое масло по-прежнему остаётся основным сырьём для американской биотопливной отрасли, следует из данных Управления энергетической информации США (EIA).

Дополнительную поддержку сырьевой базе окажет решение EPA сохранить до как минимум 2028 года полные налоговые льготы для импортируемого сырья, включая использованное кулинарное масло из Китая.

Рост спроса на соевое масло стал одной из причин расширения посевных площадей под соей в США в текущем году. В мартовском отчёте Prospective Plantings USDA прогнозировало, что посевы сои в стране в 2026 году достигнут 84,7 млн акров против 81,2 млн акров годом ранее. Однако показатель оказался ниже среднерыночных ожиданий, составлявших 85,6 млн акров.

USDA также прогнозирует производство соевых бобов в США в сезоне 2026/27 на уровне 4,435 млрд бушелей, что на 4% выше оценки текущего сезона — 4,262 млрд бушелей. Одновременно министерство повысило прогноз экспорта американской сои до 1,63 млрд бушелей против 1,53 млрд бушелей в 2025/26 сельхозгоду.

Администрация президента Дональда Трампа делает ставку на увеличение экспорта американской сои, однако растущий внутренний спрос — прежде всего со стороны биотопливного сектора — может постепенно снижать зависимость США от зарубежных покупателей.

В то же время рынок всё чаще задаётся вопросом: не оказался ли маятник регулирования отклонён слишком далеко в противоположную сторону после исторически высоких биотопливных мандатов EPA? И сможет ли американская биотопливная отрасль обеспечить необходимые объёмы производства без дефицита сырья?