Цены на пальмовое масло могут укрепиться в июле на фоне сокращения предложения и рисков Эль-Ниньо

Цены на сырое пальмовое масло (CPO) в июле, вероятно, будут находиться в диапазоне 4 400–4 650 малайзийских ринггитов (1 063–1 124 долл. США) за тонну. Такой прогноз представил Малайзийский совет по пальмовому маслу (MPOC), связывая ожидаемую поддержку рынка с возможным сокращением предложения в Индонезии и усилением рисков, связанных с явлением Эль-Ниньо.

По оценке MPOC, выраженное влияние Эль-Ниньо может привести к снижению объемов осадков и более засушливым условиям в странах Юго-Восточной Азии, Австралии и Индии. Однако влияние погодного фактора на урожайность и производство пальмового масла проявится не сразу — ожидается временной лаг продолжительностью от 9 до 12 месяцев.

По данным агентства Reuters, министр экономики Малайзии Акмал Насир заявил, что Эль-Ниньо может привести к снижению урожайности сельскохозяйственных культур в стране в среднем на 8–10% в текущем году, а в отдельных штатах объем осадков может сократиться на 40–60%.

При этом рост цен на пальмовое масло может быть ограничен высоким уровнем запасов растительных масел на ключевых импортных рынках, отмечает MPOC.

Дополнительным сдерживающим фактором стала ухудшившаяся экономика производства биодизеля: цены на газойль на фьючерсном рынке опустились ниже стоимости пальмового масла, что снизило привлекательность использования пальмового масла в качестве сырья для биотоплива.

Производство пальмового масла в Малайзии сокращается

В мае производство пальмового масла в Малайзии снизилось на 6,9% по сравнению с апрелем — до 1,51 млн тонн. Одной из причин стало временное снижение продуктивности масличных пальм после периода повышенной урожайности в октябре 2025 — марте 2026 года.

Кроме того, наличие двух государственных праздников в мае (против отсутствия праздничных дней в апреле) привело к сокращению количества рабочих дней для сбора урожая.

Снижение экспортных объемов в мае было в значительной степени ожидаемым: более низкая закупочная активность в марте и апреле на фоне высокой волатильности цен, как предполагалось, должна была привести к сокращению поставок в мае и июне.

Несмотря на месячное снижение, совокупный экспорт пальмового масла из Малайзии за январь–май 2026 года вырос на 783 тыс. тонн, или 13,8%. Наибольший прирост поставок был отмечен в направлении Индии, Кении и Вьетнама — суммарно на 749 тыс. тонн.

Регионы Африки к югу от Сахары и страны АСЕАН продолжают укреплять позиции как важные рынки роста для малайзийского пальмового масла. За первые пять месяцев 2026 года на эти направления пришлось 36% общего экспорта пальмового масла из Малайзии против 25% в 2022 году.

Рост цен на альтернативные растительные масла меняет структуру мирового рынка

В первой половине 2026 года лидерами роста среди основных растительных масел стали соевое масло из США и рапсовое масло, которые подорожали на 59% и 16% соответственно с начала года.

По данным MPOC, такой рост был обусловлен требованиями по использованию биотоплива в США и ограничениями в рамках налоговых льгот по программе 45Z, которые стимулировали спрос на сырье североамериканского происхождения.

Для сравнения, цены на соевое масло из Южной Америки, подсолнечное масло и малайзийское пальмовое масло выросли более умеренно — примерно на 8–10%.

MPOC отмечает, что необычно высокая премия на американское соевое масло, сформировавшаяся с марта 2026 года, существенно снизила его экспортную конкурентоспособность.

В мае 2026 года экспорт соевого масла из США сократился до всего 11 тыс. тонн — минимального уровня за последние 19 месяцев. Если ценовая премия сохранится, экспортные поставки из США могут оставаться ограниченными, что приведет к росту зависимости мировых импортеров от поставок из Южной Америки.

По состоянию на середину июня американское соевое масло торговалось с премией около 580 долл. США за тонну по отношению к аргентинскому соевому маслу.

Индонезия может сократить экспортное предложение пальмового масла

Одновременно ожидается, что экспортный потенциал Индонезии по пальмовому маслу начнет сокращаться с конца третьего квартала и в четвертом квартале 2026 года.

Одним из факторов станет вступление в силу с июля 2026 года программы B50 — увеличения обязательной доли пальмового биодизеля в топливной смеси. Дополнительное давление на предложение окажут стагнация производства и рост предварительного спроса.

Согласно прогнозам Oil World, производство пальмового масла в Индонезии в 2026 году останется практически неизменным и составит около 49,4 млн тонн.

При этом экспорт и внутреннее потребление за первые четыре месяца 2026 года, как ожидается, увеличатся суммарно на 2,2 млн тонн (+15%).

По мнению MPOC, такая ситуация может стимулировать мировых импортеров частично переориентировать закупки на Малайзию для повышения стабильности поставок.

Рост стоимости удобрений может оказать долгосрочное влияние на производство

Дополнительным фактором риска для будущего предложения могут стать более высокие цены на удобрения из-за конфликта между США, Ираном и Ираком. Рост затрат может привести к сокращению применения удобрений мелкими производителями в Малайзии и Индонезии.

Однако влияние снижения использования удобрений на урожайность проявится только спустя определенный период.

В то же время запасы растительных масел на крупнейших импортных рынках значительно выросли из-за замедления краткосрочного потребления на фоне инфляционного давления.

В мае запасы растительных масел в Индии достигли максимального уровня за 17 месяцев — 2,2 млн тонн, а в Китае выросли почти до 2 млн тонн, что стало самым высоким показателем в 2026 году.

По оценке MPOC, увеличение запасов на рынках Индии и Китая может временно ограничить импортный спрос в ближайшей перспективе.