Трейдеры предупреждают о «идеальном шторме» на зерновом рынке

Традиционная модель торговли зерном может столкнуться с серьезным структурным кризисом. На фоне рекордного мирового производства на уровне 2,46 млрд тонн и падения цен до минимальных значений за последние десять лет (с учетом инфляции) участники рынка говорят о формировании крайне сложной конъюнктуры.

В преддверии отраслевой конференции Commodity Trading Week Europe, которая пройдет 6–7 мая в Лондоне, представители зерновых компаний предупреждают о нарастающих рисках для глобальной торговли. По их словам, распространение «теневых» схем торговли и сложности исполнения контрактов создают ситуацию, при которой даже рекордные объемы предложения не гарантируют трейдерам стабильной прибыли.

Одной из ключевых проблем отрасли стала растущая диспропорция между ценами на зерно и уровнем глобальной инфляции. В то время как в большинстве секторов экономики цены существенно выросли, стоимость зерновых культур фактически опустилась к минимальным значениям десятилетия с точки зрения покупательной способности.

На фоне этой ситуации правительства пытаются смягчить давление на аграрный сектор. В частности, в конце февраля Европейская комиссия предложила временно — сроком на один год — приостановить действие импортных пошлин на азотные удобрения. Мера направлена на снижение производственных затрат фермеров, поскольку цены на удобрения по-прежнему примерно на 60% превышают уровень 2020 года. По оценкам экспертов, такая инициатива может позволить аграрному сектору ЕС сэкономить около €60 млн.

«Пустыня маржи»

Однако аналитики отмечают, что даже возможное снижение затрат и частичное восстановление судоходства через Красное море способны лишь частично улучшить ситуацию. Основная проблема отрасли заключается в так называемой «пустыне маржи», когда издержки на выполнение контрактов фактически «съедают» прибыль трейдеров.

По словам трейдера зерновой компании Nibulon Флорина Брэтуку, ключевым вызовом для мировых игроков становится так называемая «ловушка исполнения контрактов». Сегодня борьба ведется уже не только за цену, но и за возможность выполнить поставки без значительных дополнительных расходов.

Он отмечает, что низкая маржинальность по всей цепочке поставок стала одной из главных проблем рынка. Цены на зерно остаются на многолетних минимумах, несмотря на значительный рост инфляции во многих странах.

Дополнительным фактором нестабильности становится снижение предсказуемости спроса. Покупатели все чаще отказываются от долгосрочного планирования закупок и переходят к краткосрочным спотовым сделкам, что усложняет стратегическое планирование для трейдеров.

В этих условиях многие международные торговые компании сокращают риски, уменьшают объемы открытых позиций и уделяют больше внимания контролю за операционными ошибками при заключении сделок и их исполнении.

Политизация рынка и «теневая» торговля

Исполнительный директор швейцарской Batyr AG Наталия Хаас-Мельникова также указывает на усиливающуюся политизацию мировой зерновой торговли и рост активности на так называемых «теневых» рынках.

По ее словам, традиционно трейдеры стремились искать экономические возможности, не вовлекаясь в политические процессы. Однако сегодня политические факторы оказывают все большее влияние на торговлю.

Расширение «серых» схем поставок усиливает давление на маржу, поскольку компании, работающие в рамках таких механизмов, могут закупать сырье по более низким ценам. В то же время для компаний, соблюдающих все регуляторные требования, расходы на финансирование и операционную деятельность остаются высокими.

На фоне усиления конкуренции со стороны новых игроков, роста затрат на соблюдение нормативных требований и снижения цен на зерно отрасль оказалась в ситуации «идеального шторма».

Структурные изменения в торговле

По словам экспертов, происходящие процессы уже приводят к структурным изменениям на рынке. В последние годы крупные международные трейдинговые компании постепенно сокращают долю физических активов в своих портфелях.

Это может быть связано как с изменением геополитической обстановки, так и с затяжным периодом низких цен на зерновые культуры.

Устойчивость рынка несмотря на кризисы

Несмотря на сложную ситуацию и последствия конфликта между Россией и Украиной, мировой зерновой рынок продемонстрировал определенную устойчивость.

Хотя атаки на инфраструктуру продолжают создавать сложности для экспорта, возобновление работы черноморских экспортных узлов позволило восстановить значительную часть торговых потоков.

Многие компании смогли адаптироваться к новым условиям, выстроив сотрудничество с операторами зерновых терминалов и элеваторов для обеспечения поставок сельхозпродукции.

Инвестиции и будущие проекты

При этом аналитики отмечают, что привлечение инвестиционного капитала сегодня остается относительно доступным, несмотря на высокие процентные ставки. Однако реализация новых проектов с устойчивой доходностью становится все более сложной задачей как для крупных международных трейдеров, так и для региональных компаний.

Дискуссия о роли BRICS и доллара

Отдельное внимание участников рынка привлекают дискуссии вокруг возможного создания зерновой биржи стран BRICS и перспектив роли доллара в мировой торговле.

По мнению ряда экспертов, подобные инициативы в ближайшее время вряд ли смогут существенно повлиять на глобальные торговые потоки зерна.

При этом Россия, как ожидается, сохранит статус одного из крупнейших мировых экспортеров пшеницы, хотя ее влияние на рынки других зерновых культур останется ограниченным.

Также аналитики считают, что доллар США в обозримой перспективе сохранит доминирующую роль в мировой торговле, поскольку альтернативные валюты пока не смогли стать полноценной заменой.