USDA повысило прогноз конечных запасов пшеницы в США на 2026 год на фоне снижения продовольственного использования яровой пшеницы

Министерство сельского хозяйства США (USDA) в февральском отчёте по балансу спроса и предложения незначительно повысило прогноз переходящих запасов пшеницы в стране на 1 июня 2026 года. Корректировка обусловлена снижением оценки продовольственного использования твёрдой красной яровой пшеницы.

Согласно отчёту от 6 февраля, прогноз конечных запасов пшеницы на 2025/26 маркетинговый год увеличен до 931 млн бушелей — на 5 млн бушелей выше декабрьской оценки и на 9% больше показателя 2025 года. Повышение связано с сокращением прогноза продовольственного использования на 5 млн бушелей по сравнению с январским отчётом.

Если прогноз подтвердится, запасы станут крупнейшими за последние шесть лет — с 2020 года, когда переходящие остатки составляли 1,028 млрд бушелей. При этом текущий показатель будет на 21% ниже 35-летнего максимума в 1,181 млрд бушелей, зафиксированного в 2017 году. Исторический рекорд конечных запасов пшеницы в США (с 1935 года) был достигнут в 1986 году — 1,905 млрд бушелей.

Корректировка оказалась несколько выше ожиданий рынка. По оценкам аналитиков, опрошенных Reuters, прогноз конечных запасов в 2025/26 году находился в диапазоне 879–926 млн бушелей, при среднем значении 918 млн бушелей. Верхняя граница диапазона соответствовала январской оценке USDA.

После публикации отчёта фьючерсы на пшеницу сначала демонстрировали разнонаправленную динамику, однако уже на следующий день перешли к устойчивому росту.

По словам Майка О’Ди, консультанта по управлению рисками компании StoneX (Канзас-Сити, США), при текущем уровне фундаментальных показателей ключевым фактором для рынка становятся неопределённости, прежде всего погодные условия.

«Наступает время торговли погодой. Фундаментальные показатели нам известны, но погоду мы не знаем. Рынки торгуют не тем, что известно, а тем, что неизвестно», — отметил он.

Общий прогноз предложения пшеницы в 2025/26 году сохранён на уровне 2,959 млрд бушелей. В структуру входят переходящие запасы в размере 855 млн бушелей (без изменений к январю), производство на уровне 1,985 млрд бушелей (без изменений к январю и на 6 млн выше 2025 года), а также импорт в объёме 120 млн бушелей (без изменений к январю, но на 29 млн меньше, чем в 2025 году). Экспортный прогноз сохранён на уровне 900 млн бушелей, что на 9% превышает показатель 2025 года (826 млн бушелей).

О’Ди отметил, что в краткосрочной перспективе участникам рынка следует внимательно отслеживать календарные спреды по фьючерсам на пшеницу. Возможное закрытие коротких позиций может быть связано с изменением ставок переменного хранения (VSR).

В настоящее время дополнительная ставка хранения действует как по контрактам в Чикаго, так и в Канзас-Сити. Ожидается, что в Чикаго она будет отменена, тогда как в Канзас-Сити сохранится. Более высокая стоимость хранения способна искажать восприятие спредов и стимулировать сокращение коротких позиций по мере их сужения.

По данным на прошлую неделю, товарные фонды удерживали короткие позиции примерно по 10 контрактам в Канзас-Сити и около 90 контрактов в Чикаго. Спред между контрактами Канзас-Сити и Чикаго, а также между Миннеаполисом и Канзас-Сити сузился.

Прогноз продовольственного использования пшеницы в 2025/26 году снижен до 967 млн бушелей — на 5 млн ниже январской оценки и на 2 млн ниже уровня 2025 года. Основанием для корректировки стал отчёт Национальной службы сельскохозяйственной статистики (NASS) «Flour Milling Products» от 2 февраля, показавший более низкое, чем ожидалось, использование мукомольной продукции в первой половине маркетингового года. Частично снижение компенсировано незначительным увеличением прогноза использования семенного материала — до 61 млн бушелей. Использование пшеницы на корм и прочие остаточные нужды прогнозируется на уровне 100 млн бушелей — без изменений к январю, но на 12% ниже показателя 2025 года.

Прогноз переходящих запасов твёрдой красной яровой пшеницы на 2026 год повышен до 231 млн бушелей — на 5 млн выше январской оценки и на 6% выше уровня 2025 года, что связано с аналогичным снижением оценки продовольственного использования данного класса. Импорт яровой пшеницы сохранён на уровне 65 млн бушелей (на 14 млн меньше 2025 года), экспорт — 230 млн бушелей (на 8% ниже 2025 года).

Запасы твёрдой красной озимой пшеницы прогнозируются на уровне 450 млн бушелей — без изменений к январю, но на 12% выше 2025 года благодаря увеличенным переходящим запасам и росту производства, что компенсирует более высокие оценки продовольственного использования и экспорта. Экспорт твёрдой красной озимой пшеницы в 2025/26 году ожидается на уровне 320 млн бушелей — на 105 млн (49%) выше показателя 2025 года.

Переходящие запасы мягкой красной озимой пшеницы оцениваются в 141 млн бушелей — без изменений к январю, но на 11% выше 2025 года вследствие более высоких начальных запасов и производства, при одновременном снижении продовольственного и кормового использования, а также сокращении экспорта на 3 млн бушелей по сравнению с предыдущим годом.

Запасы твёрдой пшеницы (durum) прогнозируются на уровне 1 млн бушелей — на 1 млн ниже январской оценки вследствие увеличения прогноза продовольственного использования, однако на 11% выше уровня 2025 года. Снижение компенсируется повышением прогноза запасов белой пшеницы до 78 млн бушелей — на 1 млн выше январской оценки, но на 2,5% ниже уровня предыдущего года из-за уменьшения продовольственного использования.